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2020年全球经济衰退 黄金价格还会涨吗?

2020年全球经济衰退,通缩要来了。通缩意味着货币购置力强了,所以买黄金不如持有现金。由于经济不景气,商品都会跌,所以黄金也不会例外。

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  还有一种说法,类似的意义,但是表述的愈加专业。说法是这样:

  目前美联储基准利率降为零,二季度就会呈现通缩,这种状况下,实践利率会上升。实践利率上升,对黄金构成压力,所以黄金调整压力比拟大。

  有的朋友可能对这个不太了解。我来举一个例子。

  实践利率=名义利率-通胀率

  美国如今的通胀数据是1.6%,名义基准利率是0,所以实践利率=0-1.6%= -1.6%

  假设二季度通胀数据变成了1%,通胀降落,所以实践利率=0-1.0%=- -1%

  实践利率上升,对黄金是利空。简单的说明是,实践利率上升意味着购置无风险资产国债的收益率会上升。国债和黄金,都是避险资产,一个有利息,一个没有利息,大家自然就去买国债。

  那么通缩行将降临 黄金还会涨吗?下面我来解答。

  很多朋友对通缩概念,其实不是很分明。先提高一下,什么是通缩。通缩概念有三种不同的提法:

  观念一:通货紧缩是经济衰退的货币表现,因此必需具备三个根本特征:1、物价的普遍持续降落。2、是货币供应量的连续降落。3、是有效需求缺乏,经济全面衰退。

  观念二:通货紧缩是一种货币现象,表现为价钱的持续下跌和货币供应量的连续降落,即所谓的“双要素论”。

  观念三:通货紧缩就是物价的全面持续降落,被称为“单要素论”。

  虽然对通货紧缩的定义仍有争论,但关于物价的全面持续降落这一点却是共同的。

  物价上涨或下跌有一个最常用的,也最广为人知的指标—消费者物价指数(consumer price index),又名居民消费价钱指数,简称CPI。

  假如CPI持续上涨,就是通胀。假如CPI持续下跌,就是通缩。持续多久呢?普通是连续三个月。

  普通来说,经济衰退会随同着通缩的呈现。为什么?

  一旦经济衰退,消费降落,需求降落,消费也降落,商品价钱也会下跌,物价就会下来。而且这个过程容易构成循环,形成物价持续降落。

  反之,一旦经济景气上升,那么需求就上来了,消费也上来了,就业也上来了,商品价钱也会上涨,物价也上来了,就形成物价持续上涨。

  好了,通缩的意义讲分明了。众说周知,2020年,由于疫情在全球的疾速扩散,全球经济估计进入衰退。这点没什么疑问,所以通缩也会马上呈现。

  但是通缩状况下,黄金会跌吗?

  我还是来展现一下,通缩时期黄金的表现。大家主要还是看美国的呈现通缩的状况下,黄金的表现。方才说了,普通权衡通胀是用CPI指标,不过美联储2002年以后是用中心PEC物价指数来权衡通胀。中心PCE物价指数是权衡美国民间消费通胀的关键指标。

  CPI和PEC两者有一些差异,但是根本同步。如下图。所以我下面给大家展示的是美国PEC的数据。

  CPI和PCE根本呈相同走势

  给大家展示的2000年以来,美国PEC物价指数持续降落的状况下,黄金表现。

  时间 通缩 黄金表现

  2001.12-2002.02 是 涨

  2003.08-2003.11 是 涨

  2008.09-2009.10 是 涨

  美国PCE中心物价指数 2008.8-2009.12

  可见,通缩不会必然招致黄金下跌。

  无论是2001-2003年,还是2008-2009年,都是美国经济的衰退期,都呈现通缩,黄金都呈现了上涨。通缩是现象,通常反响了经济萧条,招致的物价下跌。在经济萧条期间和经济消费相关的商品,都会呈现不同的水平的下跌。

  黄金固然有商品的属性,但它中心的价值不是商品属性,而是货币的属性。黄金是美圆的替代物,是永不贬值的货币。也能够说,黄金是权衡美圆价值的标尺。

  2000年以来,全球央行增发的货币远大于正常的市场需求。政府债务高企,所以黄金的价值的“被动”上涨的。所以经济萧条期间,发作通货紧缩了,大多数商品价钱都是下跌的,但是纸币越来越多,所以黄金反而上涨了。

  那么为什么大家都会说通缩期,黄金会下跌,这种状况的确呈现过。

  1996年2月到1999年9月,美国PCE物价指数中间有一些重复,总体是震荡下行,美国中心PCE物价指数从2.1%跌到1.1%。这个过程中,黄金总体是下跌的。即通缩期,黄金下跌。

  主要缘由有几个:

  1、 美国经济上升期,所以美圆也是大牛市,对黄金利空。

  1995-2000 美圆和美股双龙出海

  2、 美股正处于大牛市中。资金风险偏好高。黄金属于避险资产,不受欢送。

  标普500指数和黄金1996-2000

  3、 美联储基准利率较高,处于5.25%-4.75%的程度。本质利率在3%-4%程度。黄金不是生息资产,所以买黄金不如买国债,买国债不如买股票。

  这个时期,不是经济萧条期,而是美国经济繁荣期,确切说,曾经步入经济泡沫阶段。当时的确反响了美圆购置力上升的状况。

  所以决议黄金的要素要思索多个方面,综合评价,不是说通缩黄金就跌。以如今的状况,根本能够对比2001年和2008年的状况,而和1997-1999年,美国经济繁荣期的状况不一样。

  所以我的观念是,不论通缩,还是通胀,黄金大方向仍应该看涨。

  最后答复最上面那个比拟专业的问题:就是本质利率上升,黄金会不会下跌?

  假如本质利率为正,那么持有国债,就有一定的收益,这种状况下,资金可能会选择国债,既平安,又有收益保证,对黄金是有压力的。由于黄金不是生息资产,持有黄金不产生直接纳益。

  假如本质利率为负,那么持有国债是负收益,投资国债的吸取力就不大,那么这种状况下,本质利率的上升对黄金的压力就比拟小。我觉得对黄金的影响不大。


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